中华股权协会投资

English

当前位置:首页>>新闻动态详情

VC/PE行业发展遇冷前景仍然乐观

结构化结构化结核杆菌会更加

中华股权投资协会CVCA近日发布2012年度VC/PE行业发展及趋势调研报告(下称报告),其调研结果显示,仅有26.9%的受访者对2012年行业发展感到满意,较2010年(79.4%)和2011年(74.4%)的满意度大幅度下降。19.4%的受访者认为行业发展状况不好,该比例为三年以来最高。 53.7%的受访者认为2012年中国VC/PE行业发展状况一般,相较于2010年(17.6%)和2011年(25.6%)大幅增加。


调研数据表明,继2010年、2011年中国VC/PE行业发展经历了比较热的阶段之后,从2012年开始遇冷,进入比较大的调整阶段。


“募”与“退”两头不畅


报告称,有39.3%的受访者认为2012年退出环境最为困难,较2011年(21.7%)有了较大的提高;其次为募资环境,占到33.7%,而2011年则为47.8%。从这两年的调研数据来看,募资与退出是最令业界困扰和制约行业发展的环节,只不过去年募资环节相对比较突出,而今年在退出环节上更为突出。


如何破解“募”与“退”这两大难题,成为VC/PE行业现实面临的巨大挑战。


另外,报告显示,LP投资基本保持稳定,与去年比呈下降趋势。调研结果显示,2012年38.9%的LP投资的基金总数与2011年没有发生变化,这与2011年的调研结果基本相同(40.0%)。参加本次调研的LP大部分为国内外大型的机构投资者,其出资能力和意愿不容易受到行业波动的影响,但已经呈现下降的趋势,LP的投资趋于谨慎。


2010年、2011年的调研数据显示,VC/PE基金的投资项目总数和投资总额同比皆呈上升趋势;而2012年的调研显示,当年VC/PE基金投资项目总数和投资总额同比则大幅下滑。与2011年相比,2012年投资项目总数减少的基金达到53.1%(2011年为10.0%,2010年为12.5%);投资总额减少的基金超过53.6%(2011年为23.5%,2010年12.5%)。


调研显示,不到一半(43.3%)参与调研的GP机构在2012年有退出案例,与2011年(68.4%)和2010年(65.0%)相比下降近三成。


境内上市成为最主要的退出方式,数据显示,2012年40.0%的案例通过境内上市退出,2011年为29.4%,通过M&A退出案例数创新高,达到35.0%,持续第三年呈上升趋势(2011年为29.4%,2010年为17.9%)。境外上市案例比重为20.0%,创下近三年的新低(2011年为35.3%,2010年为42.9%)。


2013年整体仍然乐观


报告显示,有超过半数受访者(56.7%)对于未来一年中国VC/PE行业发展信心度较高(在4-5之间),但较上年(69.2%)有小幅回落。经加权平均计算,“CVCA行业信心指数”为3.6,较2011年(3.8)有所下降,但下降幅度不大,这表明业内人士虽然对2012年的行业发展状况满意度大幅下降,但是对未来一年的VC/PE行业发展乐观的心态并没有动摇。


调研结果还显示,基金募集动力不减,有限合伙制人民币基金是首选。在未来一年中有65.0%的GP打算设立投资于中国大陆的新基金,比2011年的调研结果(57.9%)有小幅的上升。在GP拟募集的基金中,80.0%为人民币基金,91.7%将采取有限合伙形式。近两年的调研数据都显示,设立有限合伙制的人民币基金是GP最重要的募资策略和首选。


调研显示,中早期和成熟期项目最具投资价值。有51.3%的受访者认为中早期项目在2013年最具投资价值,而选择国企改制、PIPE、上市公司私有化分别为 15.4%、15.4%和12.8%。国企改制、PIPE和上市公司私有化项目均属于投资企业生命周期中成熟期的项目,三者合计达43.6%。


而选择Pre-IPO项目的仅占5.1%。这表明,过去主要以投资Pre-IPO项目为主的基金投资策略正在发生调整和变化。由于二级市场的估值调整以及激烈的市场竞争,GP通过投资Pre-IPO项目获取高额回报、赚快钱的机会越来越少,促使GP的投资向中早期和成熟期延伸。在二级市场低迷的情况下,对专注于投资Pre-IPO项目的基金投资影响比较大,而专注于投资企业早期和重组的VC基金和并购基金可能会获得更合适的投资机会。



中华股权协会投资