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CVCA理事专访系列——对话CVCA理事长、黑土地集团孙强:基金专业化是行业成熟标志


                                                                                                                                                                                      来源:21世纪经济报道 作者:赵娜


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      “现在做股权投资的人太多了,但专注做农业投资的机构还很少。这时候,灯火阑珊处可能更有意思一点。”离开华平投资几近半年时间,孙强在中华股权投资协会(CVCA)年会期间对21世纪经济报道记者感叹。


  孙强是美国华平投资集团中国业务的拓荒者,这家机构自1994年开始在华投资以来,已经在中国市场投资了90多家企业,在华投资总额约为55亿美元;而作为CVCA的创始人,孙强还和一群友人共同推动着创业投资和私募股权投资在中国地区的发展。


  然而,在发现了一众明星企业家,甚至很多被投企业的核心团队成员如今已成为中国股权投资市场的活跃投资人之后,这位做了20多年PE人的投资者却转身进入实业,创建了农业平台——黑土地集团。


  是什么原因促使孙强做出“务农”的决定?离开股权投资行业的他又是如何看待经济新常态下的投资机会?11月的一天,孙强(以下简称孙)接受21世纪经济报道(一下简称《21世纪》)记者采访。


  新常态下的股权投资机会


  《21世纪》:经济整体不是很好,股权投资会有哪些机会?这样的环境下,哪些行业仍能保持很好的增长?


  孙:对于PE投资机构来讲,这样的市场环境能够筛选出很多经得住风浪的企业。在经济不好、大浪淘沙的时候还能够表现很好的企业,那真的是好企业。这种的市场环境中,一些抗风险的企业会很有意思。比如医疗保健,在整个经济下行的情况下,大家对身体健康还是会很在意;再比如互联网行业,移动通讯、移动消费、移动娱乐;向消费经济转型的过程中,旅游行业也会很火。


  《21世纪》:您怎么看现在股权投资市场上项目的估值水平?


  孙:做投资每年都会听到说价钱是不是太贵了。但总的来说,市场上难免有良莠混杂的情况,好的项目永远是受欢迎的、不会打折太多。大家都能看懂的优秀企业,价格一定会贵一些。在整个市场都在涨的时候,好项目就会更贵。现在最大的问题并不在于好项目的估值高,而在于质量不好的项目价格也很高。一些融资很多、估值很高的企业实际上变成了BAT的出口,BAT很重视这些企业的流量,希望把自己的产品接进去。比如BAT把自己的支付产品接到饿了么,就会获得大量用户的高频使用。VC/PE在这些项目中的作用就成了把企业从初创阶段培养到可以嫁接到BAT的体量。


  基金专业化是行业成熟的标志


  《21世纪》:根据您的观察,2015年中国的PE机构在投资时有哪些趋势变化?


        孙: 第一,PE阶段的机构也开始看早期的项目了,大家都发现早期项目的回报非常高。第二,一些只做控股型投资的外资机构,也开始看占股10%、20%的项目了。第三,国内企业开始愿意考虑出售控股权,本土基金也开始探索控股型投资。国外大基金开始看非控股型投资,国内的本土基金开始探索控股型投资,大家开始往殊途同归的方向走,这很有意思。


  《21世纪》:最近两年时间有很多优秀的投资人成立了新的投资机构,其中也有很多行业专项基金出现,您怎么看待这个趋势?


  孙:这是美国和欧洲都走过的一条路。最开始大家都是万金油、各个行业的投资都去做,到市场比较成熟和细分的时候,就发现在不熟悉行业的情况下进行投资影响进度。基金的专业化和细分化是好事情,说明这个行业正在更加成熟。行业细分方面,华平从2002年开始分行业团队,在大型PE中是最早一家这样做的。分行业之后,除非有重大情况,这个人就一直做这一个行业的投资。我们要求他做到了解这个行业里发生的事情、知道有什么人进出。投资机构只有做到这样才能够第一时间得到项目的投资机会,也更容易与行业里的这些人打交道。做项目最重要的还是人。


  黑土地集团:农业+金融+互联网


  《21世纪》:您的很多被投企业的高管现在来做股权投资了,为什么您要转身做农业方面的事情?


  孙:现在做股权投资的人太多了,但专注做农业投资的机构还很少。这时候灯火阑珊处可能更有意思一点。与中国很多行业已经处于国际领先状态相比,中国的农产品行业相对落后。中国的农民群体收入很低、百姓担忧食品安全问题,究其原因是缺乏规模性、现代化的管理。只有把产业链打通、从源头上解决问题,才能享受到放心的食品。我看了很多农业项目,但是没有找到特别适合投资的,所以最终决定自己创业来做。黑土地集团希望通过机械化、科学化的管理来改造农业,通过“农业+金融+互联网”的方式来做这个事情。我们追求的不光是投资的回报,还有投资的社会回报。


  《21世纪》:您如何将农业和金融、互联网进行嫁接?


  孙:我们融了很多资金用于土地使用权流转,对土地进行各种提升、把农民变成工人。同时希望尽快上市,通过更大的金融杠杆扩大规模。如果还继续以所谓的订单种植运营,是没有办法进行严格的标准化管理的。我们也正在农业和互联网的结合方面进行尝试。做消费品最重要的是赢得消费者的信任,所以通过好的产品吸引一批人、大家口口相传,销量很快就上去了。我们正在和一些互联网和移动互联网平台讨论合作。线上和线下结合,对于消费品来说是很好的切入方式,我们也想在这一方面做一些革新。 比如,我们正在和知名的开发商和物业公司谈合作,希望让他们的物业人员成为我们的销售员和派送员。




关于中华股权投资协会

中华股权投资协会是一间创业投资和股权投资基金的行业协会组织,成立于2002年,目前已有超过一百家会员及联席会员公司,其中大部分是以大中华地区为重点投资市场的创业投资和股权投资基金管理公司。中华股权投资协会的会员累计管理的资金规模超过五千亿美元,在全球拥有经过不同经济周期和历史检验的投资经验,并成功地投资于大中华地区的诸多领域和企业。协会致力于推动创业投资和私募股权投资在中国市场的进步和健康、可持续的发展。


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